2024-01-30
昨日，國內(nèi)豆粕和菜粕再度重挫。豆粕主力2405合約盤中跌至2931元/噸，菜粕主力2405合約跌至2436元/噸，雙雙創(chuàng)下逾3年新低。
市場人士紛紛表示，近期豆粕和菜粕快速回落主要是因為美豆以及巴西貼水的大幅下跌。
“豆粕大幅下跌主要是因為巴西對華出口貼水快速下跌拖累了國內(nèi)進口大豆成本。”中州期貨分析師吳曉杰表示，具體來看，1月2日巴西3月船期大豆出口貼水報價為90美分/蒲式耳，對應(yīng)中國進口成本為4060元/噸。作為對比，1月26日巴西3月船期出口貼水報價20美分/蒲式耳，中國進口成本為3660元/噸，較1月2日下降400元/噸。作為成本定價品種，進口成本下降400元/噸對標(biāo)豆粕2405合約在元旦后400元/噸的下跌行情。
某大宗商品進口商國際貿(mào)易部業(yè)務(wù)經(jīng)理陳昱允也認(rèn)為，此次影響兩粕價格的主要因素是大豆。全球大豆供應(yīng)寬松預(yù)期是市場較為一致的共識。巴西的天氣對行情影響的權(quán)重目前來看在逐步降低，主要是因為巴西大豆的收割進度良好，中西部和東北部產(chǎn)區(qū)大豆已過需水關(guān)鍵期，這部分大豆在前期干旱天氣影響下生長周期被壓縮，導(dǎo)致近期巴西大豆收割較快。但從上周開始，巴西在逐步收割去年10月末種植的大豆，這部分大豆生長周期完整，預(yù)計會放緩巴西大豆的收割進度，逐步回歸至正常年份速率。進入收割期后，天氣對巴西大豆的影響有限，而且近期收割進度較快對出口形成一定壓力，因此近期巴西升貼水跌幅較大，這直接改善了油廠的壓榨利潤情況，一定程度上提升了油廠買入興趣。
“此外，貼水下跌可能需要趕在阿根廷大豆上市之前完成更多的銷售任務(wù)，因為今年阿根廷整體增產(chǎn)幅度較大，一旦其大豆全面上市，勢必在后續(xù)產(chǎn)生更大的銷售壓力。”銀河期貨分析師陳界正告訴期貨日報記者，上周四晚間貼水加速下跌的同時，氣象模型也顯示阿根廷進入2月份后產(chǎn)地將迎來有利降雨，多重利空因素疊加對豆粕成本端產(chǎn)生較大影響。
事實上，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨整體表現(xiàn)同樣較差。陳界正介紹，去年四季度以來，豆粕一直呈現(xiàn)反季節(jié)性累庫態(tài)勢，油廠脹庫，催提壓力較大，貿(mào)易商被迫降價出貨，而下游飼料企業(yè)因需求較差，對后續(xù)現(xiàn)貨比較悲觀，買貨情緒不高，基差呈現(xiàn)持續(xù)下跌態(tài)勢。
“觀察上周情況，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨成交終于有所改善，105萬噸的周度成交是最近8周的最高水平，但仍主要為現(xiàn)貨成交，基差較少，因為市場對后期基差維持悲觀預(yù)期。特別是目前的4月現(xiàn)貨基差已經(jīng)有成交，50元/噸左右的基差報價遠(yuǎn)低于2—3月300元/噸以上的報價，現(xiàn)貨基差繼續(xù)下跌難逆轉(zhuǎn)。”吳曉杰說。
從目前油廠大豆和豆粕的庫存看，仍舊處于高位。陳昱允分析稱，從上周開始大豆到港逐步減少，這導(dǎo)致之后兩周油廠的大豆庫存會有小幅下降，但豆粕庫存在近期油廠較高的壓榨開機率和下游春節(jié)備貨結(jié)束影響下會小幅走高。對于下游來講，上游較高的供應(yīng)和庫存情況，以及蛋白消費需求的下滑，一定程度上會影響飼用企業(yè)的采買興趣，下游普遍對后市持偏空觀點，下游可用庫存天數(shù)的壓縮以及隨采隨用都對需求帶來不利影響。
“雖然最近兩周下游緩慢展開春節(jié)備貨行動，飼料企業(yè)主動增加豆粕物理庫存，但整體備貨需求有限，中小型飼料企業(yè)大多只備7—10天，對豆粕現(xiàn)貨壓力緩解有限。”吳曉杰認(rèn)為，對于豆粕來說，巴西貼水難言觸底，國內(nèi)外仍籠罩在空頭氛圍中，豆粕2405合約短期維持偏空格局。
菜粕方面，除跟隨豆粕下行外，自身供需平衡表同樣寬松。吳曉杰表示，去年12月國內(nèi)菜籽到港量在70萬噸以上，今年1月菜籽到港預(yù)計在40萬噸左右，加之當(dāng)前處于水產(chǎn)淡季，需求缺乏亮點，短期菜粕走勢同樣以偏弱為主。
“菜粕作為豆粕的替代品，后續(xù)兩者價差有走擴的趨勢，就目前菜籽以及進口顆粒粕來看，一季度整體水產(chǎn)需求處于淡季，菜粕需求主要是畜禽料。預(yù)計一季度菜籽到港在90萬噸，加上每個月15萬噸顆粒粕進口，春節(jié)后油廠開機率逐步恢復(fù)之后，豆粕與菜粕價差有望繼續(xù)走擴。”陳昱允說。
陳界正認(rèn)為，受到豆粕與菜粕價差偏高以及菜籽資源供應(yīng)穩(wěn)定的影響，菜粕需求及提貨整體維持良好，但菜粕與葵粕價差相對較高，同時顆粒菜粕庫存也相對較高，菜粕需求改善空間不大。未來一段時間菜籽、雜粕進口量仍然相對偏高，菜粕現(xiàn)貨可能同樣會相對偏弱運行。(期貨日報)
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